Объяснение
Что такое WACC?
Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это финансовый показатель, который рассчитывает стоимость капитала компании, взвешенную в соответствии с долей каждого источника капитала (долгового и собственного капитала). Он представляет собой среднюю норму прибыли, которую компания должна получить от своих инвестиций, чтобы удовлетворить своих инвесторов, кредиторов и других поставщиков капитала.
Как рассчитать WACC?
WACC можно рассчитать по следующей формуле:
Формула WACC:
§§ WACC = (Wd × Kd × (1 - T)) + (We × Ke) §§
где:
- § WACC § — Средневзвешенная стоимость капитала
- § Wd § — Вес долга (доля долга в структуре капитала)
- § Kd § — Стоимость долга (эффективная ставка, которую компания платит по заемным средствам)
- § T § — Tax Ставка (ставка корпоративного налога)
- § We § — Вес собственного капитала (доля собственного капитала в структуре капитала)
- § Ke § — Стоимость акционерного капитала (доход, требуемый инвесторами в акционерный капитал)
Пример расчета
Допустим, компания имеет следующие параметры:
- Стоимость долга (Kd): 5%
- Стоимость акционерного капитала (Ke): 10%
- Коэффициент долга (Wd): 0,4 (40%)
- Коэффициент собственного капитала (Мы): 0,6 (60%)
- Налоговая ставка (Т): 30%
Используя формулу WACC:
- Рассчитайте стоимость долга после уплаты налогов:
- Kd после уплаты налогов = Kd × (1 – T) = 5% × (1 – 0,30) = 3,5%
- Теперь подставьте значения в формулу WACC:
- WACC = (0,4 × 3,5%) + (0,6 × 10%) = 1,4% + 6% = 7,4%
Таким образом, WACC для этой компании составляет 7,4%.
Когда использовать калькулятор WACC?
- Инвестиционные решения. Оцените, стоит ли реализовывать проект или инвестицию, исходя из его ожидаемой доходности по сравнению с WACC.
- Пример: компания может использовать WACC для оценки осуществимости нового проекта.
- Оценка: Определите соответствующую ставку дисконтирования для прогнозов движения денежных средств в моделях оценки.
- Пример: аналитики часто используют WACC в качестве ставки дисконтирования в анализе дисконтированных денежных потоков (DCF).
- Оптимизация структуры капитала: проанализируйте влияние различных вариантов финансирования на общую стоимость капитала.
- Пример: компания может рассмотреть возможность реструктуризации своего долга и капитала, чтобы минимизировать WACC.
- Оценка эффективности: Оцените эффективность управления в получении прибыли, превышающей стоимость капитала.
- Пример: Инвесторы могут сравнить рентабельность инвестированного капитала (ROIC) компании с ее WACC.
Определены ключевые термины
- Стоимость долга (Kd): эффективная ставка, которую компания платит по заемным средствам, часто выражаемая в процентах.
- Стоимость акционерного капитала (Ke): доход, требуемый инвесторами в акции, обычно оценивается с использованием таких моделей, как модель ценообразования капитальных активов (CAPM).
- Коэффициент долга (Wd): доля долга в структуре капитала компании, рассчитываемая как общий долг, разделенный на общий капитал.
- Коэффициент собственного капитала (We): доля собственного капитала в структуре капитала компании, рассчитываемая как общий капитал, разделенный на общий капитал.
- Налоговая ставка (T): процент дохода, который компания платит в виде налогов, который влияет на стоимость долга после уплаты налогов.
Практические примеры
- Корпоративные финансы: финансовый аналитик может использовать калькулятор WACC для определения стоимости капитала для слияния или поглощения.
- Стартапы: предприниматели могут использовать WACC для оценки стоимости финансирования своего бизнеса за счет долга и собственного капитала.
- Инвестиционные компании: портфельные менеджеры могут оценивать WACC компаний в своем инвестиционном портфеле, чтобы принимать обоснованные решения.
Используйте калькулятор выше, чтобы ввести различные значения и посмотреть, как динамически изменяется WACC. Результаты помогут вам принимать обоснованные финансовые решения на основе имеющихся у вас данных.