Тайлбар
Discounted Cash Flow (DCF) гэж юу вэ?
Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээ (DCF) нь ирээдүйн хүлээгдэж буй мөнгөн гүйлгээнд үндэслэн хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнийг тооцоолоход ашигладаг санхүүгийн үнэлгээний арга юм. DCF арга нь мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнийг авч үздэг бөгөөд энэ нь боломжит орлого олох чадварын улмаас өнөөдөр нэг доллар ирээдүйд нэг доллараас илүү үнэтэй байна гэсэн үг юм.
DCF-ийг хэрхэн тооцоолох вэ?
DCF-ийн тооцоо нь дараах томъёог агуулна.
Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээг (DCF) дараах байдлаар тооцно.
§§ DCF = \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1 + r)^t} + \frac{TV}{(1 + r)^n} §§
хаана:
- § DCF § — Хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээ
- § CF_t § — t жилийн мөнгөн гүйлгээ
- § r § — Хөнгөлөлтийн хувь (аравтын бутархай)
- § n § — Нийт жилийн тоо (урьдчилан таамагласан хугацаа)
- § TV § — Урьдчилан таамагласан хугацааны эцсийн эцсийн утга
Гол нэр томъёо
Мөнгөний урсгал (CF): Бизнес рүү болон бизнест шилжүүлсэн мөнгөн хөрөнгийн цэвэр дүн. Эерэг мөнгөн урсгал нь компани зарцуулж байгаагаас илүү их мөнгө бий болгож байгааг харуулж байна.
Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ (r): Ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг өнөөгийн үнэ цэнээр нь бууруулахад ашигладаг хүү. Энэ нь хөрөнгийн боломжийн өртөг болон хөрөнгө оруулалттай холбоотой эрсдэлийг тусгадаг.
** Урьдчилан таамаглах хугацаа (n)**: Мөнгөний урсгалыг төлөвлөсөн жилийн тоо.
Эцсийн үнэ цэнэ (ТВ): Урьдчилан таамагласан хугацааны эцэст хөрөнгө оруулалтын тооцоолсон үнэ цэнэ, энэ цэгээс цааших ирээдүйн бүх мөнгөн гүйлгээг тооцдог.
Тооцооллын жишээ
Та дараагийн таван жилийн хугацаанд хөрөнгө оруулалтаас дараах мөнгөн гүйлгээг авна гэж бодъё.
- 1-р жил: 1000 доллар
- 2-р жил: 1200 доллар
- Гурав дахь жил: 1500 доллар
- 4-р жил: 1800 доллар
- 5-р жил: 2000 доллар
Хөнгөлөлтийн хувь 10%, эцсийн үнэ нь 5000 доллар гэж үзвэл DCF-ийн тооцоо дараах байдалтай байна.
- Мөнгөн гүйлгээ бүрийн өнөөгийн үнэ цэнийг тооцоол.
- 1-р жил: § \frac{1000}{(1 + 0.10)^1} = 909.09 §
- 2-р жил: § \frac{1200}{(1 + 0.10)^2} = 991.74 §
- 3 дахь жил: § \frac{1500}{(1 + 0.10)^3} = 1123.60 §
- 4-р жил: § \frac{1800}{(1 + 0.10)^4} = 1235.73 §
- 5-р жил: § \frac{2000}{(1 + 0.10)^5} = 1241.83 §
- Терминал утгын өнөөгийн үнэ цэнийг тооцоол.
- Терминал утга: § \frac{5000}{(1 + 0.10)^5} = 3105.10 §
- DCF-ийг авахын тулд одоогийн бүх утгыг нэгтгэн гаргана уу:
- DCF = 909.09 + 991.74 + 1123.60 + 1235.73 + 1241.83 + 3105.10 = 10301.09 доллар
DCF тооцоолуурыг хэзээ ашиглах вэ?
- Хөрөнгө оруулалтын үнэлгээ: Хүлээгдэж буй мөнгөн гүйлгээнд үндэслэн боломжит хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнийг үнэлнэ.
- Жишээ нь: Шинэ төсөл эсвэл бизнесийн худалдан авалтыг үнэлэх.
- Санхүүгийн шинжилгээ: Компанийн дотоод үнэ цэнийг тооцоолох замаар санхүүгийн эрүүл мэндэд дүн шинжилгээ хийнэ.
- Жишээ нь: DCF-ийн үнэ цэнийг тухайн хувьцааны зах зээлийн үнээр харьцуулах.
- Төсөв боловсруулах, урьдчилан таамаглах: Ирээдүйн мөнгөн урсгал, хөрөнгө оруулалтын талаар мэдээлэлтэй шийдвэр гаргахад тусална.
- Жишээ нь: Хөрөнгө оруулалтын зардал эсвэл шинэ бүтээгдэхүүн гаргахаар төлөвлөх.
- Нэгдэх ба худалдан авалт: Хэлэлцээрийн явцад зорилтот компанийн бодит үнэ цэнийг тодорхойлох.
- Жишээ нь: Худалдан авсан компанийн үнэ цэнийг үнэлэх.
- Үл хөдлөх хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт: Үл хөдлөх хөрөнгийн худалдан авалтын хөрөнгө оруулалтын өгөөжийг үнэлэх.
- Жишээ нь: Ирээдүйн түрээсийн орлого болон үл хөдлөх хөрөнгийн үнэлгээг тооцоолох.
Практик жишээнүүд
Корпорацийн санхүү: Компани DCF тооцоолуур ашиглан ирээдүйн мөнгөн гүйлгээг тооцоолж, анхны хөрөнгө оруулалттай харьцуулан шинэ бүтээгдэхүүн гаргахад хөрөнгө оруулах эсэхээ үнэлж болно.
Хувийн санхүү: Хувь хүн DCF тооцоолуур ашиглан ирээдүйн түрээсийн орлого болон боломжит үнэлгээг тооцоолох замаар түрээсийн үл хөдлөх хөрөнгийн үнэ цэнийг үнэлэх боломжтой.
Венчур капитал: Хөрөнгө оруулагчид DCF-ийг ашиглан төлөвлөсөн мөнгөн урсгал болон гарах стратеги дээр үндэслэн гарааны бизнесийн үнэ цэнийг тодорхойлох боломжтой.
Дээрх тооцоолуурыг ашиглан өөр утгыг оруулаад DCF-ийн динамик өөрчлөлтийг харна уу. Үр дүн нь танд байгаа өгөгдөл дээр үндэслэн мэдээлэлтэй шийдвэр гаргахад тусална.