Explication

Qu’est-ce que le WACC ?

Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est une mesure financière qui calcule le coût du capital d’une entreprise, pondéré en fonction de la proportion de chaque source de capital (dette et capitaux propres). Il représente le taux de rendement moyen qu’une entreprise doit obtenir sur ses investissements pour satisfaire ses investisseurs, créanciers et autres fournisseurs de capitaux.

Comment calculer le WACC ?

Le WACC peut être calculé à l’aide de la formule suivante :

Formule WACC :

§§ WACC = (Wd × Kd × (1 - T)) + (We × Ke) §§

où:

  • § WACC § — Coût moyen pondéré du capital
  • § Wd § — Poids de la dette (proportion de la dette dans la structure du capital)
  • § Kd § — Coût de la dette (le taux effectif qu’une entreprise paie sur ses fonds empruntés)
  • § T § — Taux d’imposition (le taux d’imposition des sociétés)
  • § We § — Poids des capitaux propres (proportion des capitaux propres dans la structure du capital)
  • § Ke § — Coût des capitaux propres (le rendement requis par les investisseurs en actions)

Exemple de calcul

Disons qu’une entreprise a les paramètres suivants :

  • Coût de la dette (Kd) : 5%
  • Coût des capitaux propres (Ke) : 10%
  • Ratio d’endettement (Wd) : 0,4 (40%)
  • Ratio de fonds propres (Nous) : 0,6 (60%)
  • Taux d’imposition (T) : 30%

En utilisant la formule WACC :

  1. Calculez le coût de la dette après impôt :
  • Kd après impôt = Kd × (1 - T) = 5 % × (1 - 0,30) = 3,5 %
  1. Branchez maintenant les valeurs dans la formule WACC :
  • WACC = (0,4 × 3,5%) + (0,6 × 10%) = 1,4% + 6% = 7,4%

Ainsi, le WACC de cette société est de 7,4 %.

Quand utiliser le calculateur WACC ?

  1. Décisions d’investissement : évaluez si un projet ou un investissement vaut la peine d’être poursuivi en fonction de son rendement attendu par rapport au WACC.
  • Exemple : Une entreprise peut utiliser le WACC pour évaluer la faisabilité d’un nouveau projet.
  1. Valorisation : Déterminez le taux d’actualisation approprié pour les projections de flux de trésorerie dans les modèles d’évaluation.
  • Exemple : les analystes utilisent souvent le WACC comme taux d’actualisation dans l’analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF).
  1. Optimisation de la structure du capital : Analysez l’impact des différentes options de financement sur le coût global du capital.
  • Exemple : Une entreprise peut envisager de restructurer sa dette et ses capitaux propres pour minimiser le WACC.
  1. Mesure de la performance : Évaluer l’efficacité de la gestion à générer des rendements supérieurs au coût du capital.
  • Exemple : les investisseurs peuvent comparer le retour sur capital investi (ROIC) d’une entreprise à son WACC.

Termes clés définis

  • Coût de la dette (Kd) : taux effectif qu’une entreprise paie sur ses fonds empruntés, souvent exprimé en pourcentage.
  • Coût des capitaux propres (Ke) : rendement requis par les investisseurs en actions, généralement estimé à l’aide de modèles tels que le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM).
  • Ratio d’endettement (Wd) : La proportion de la dette dans la structure du capital d’une entreprise, calculée comme la dette totale divisée par le capital total.
  • Ratio de capitaux propres (Nous) : La proportion des capitaux propres dans la structure du capital d’une entreprise, calculée comme le total des capitaux propres divisé par le capital total.
  • Taux d’imposition (T) : pourcentage du revenu qu’une entreprise paie en impôts, ce qui affecte le coût de la dette après impôt.

Exemples pratiques

  • Corporate Finance : un analyste financier peut utiliser le calculateur WACC pour déterminer le coût du capital pour une fusion ou une acquisition.
  • Startups : les entrepreneurs peuvent utiliser le WACC pour évaluer le coût de financement de leur entreprise par emprunt et par capitaux propres.
  • Entreprises d’investissement : les gestionnaires de portefeuille peuvent évaluer le WACC des entreprises au sein de leur portefeuille d’investissement pour prendre des décisions éclairées.

Utilisez la calculatrice ci-dessus pour saisir différentes valeurs et voir comment le WACC change dynamiquement. Les résultats vous aideront à prendre des décisions financières éclairées basées sur les données dont vous disposez.