Εξήγηση
Τι είναι το WACC;
Το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) είναι μια χρηματοοικονομική μέτρηση που υπολογίζει το κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας, σταθμισμένο σύμφωνα με την αναλογία κάθε πηγής κεφαλαίου (χρέος και ίδια κεφάλαια). Αντιπροσωπεύει το μέσο ποσοστό απόδοσης που πρέπει να κερδίσει μια εταιρεία από τις επενδύσεις της για να ικανοποιήσει τους επενδυτές, τους πιστωτές και άλλους παρόχους κεφαλαίων.
Πώς να υπολογίσετε το WACC;
Το WACC μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:
Φόρμουλα WACC:
§§ WACC = (Wd × Kd × (1 - T)) + (We × Ke) §§
όπου:
- § WACC § — Μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου
- § Wd § — Βάρος Χρέους (αναλογία του χρέους στην κεφαλαιακή διάρθρωση)
- § Kd § — Κόστος χρέους (το πραγματικό επιτόκιο που πληρώνει μια εταιρεία στα δανειακά της κεφάλαια)
- § T § — Φορολογικός συντελεστής (ο εταιρικός φορολογικός συντελεστής)
- § We § — Βάρος Ιδίων Κεφαλαίων (αναλογία ιδίων κεφαλαίων στην κεφαλαιακή διάρθρωση)
- § Ke § — Κόστος Ιδίων Κεφαλαίων (η απόδοση που απαιτείται από τους επενδυτές μετοχών)
Παράδειγμα Υπολογισμός
Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία έχει τις ακόλουθες παραμέτρους:
- Κόστος χρέους (Kd): 5%
- Κόστος Ιδίων Κεφαλαίων (Κε): 10%
- Αναλογία χρέους (Wd): 0,4 (40%)
- Δείκτης ιδίων κεφαλαίων (εμείς): 0,6 (60%)
- Φορολογικός συντελεστής (T): 30%
Χρησιμοποιώντας τον τύπο WACC:
- Υπολογίστε το κόστος μετά από φόρους του χρέους:
- Μετά από φόρους Kd = Kd × (1 - T) = 5% × (1 - 0,30) = 3,5%
- Τώρα συνδέστε τις τιμές στον τύπο WACC:
- WACC = (0,4 × 3,5%) + (0,6 × 10%) = 1,4% + 6% = 7,4%
Έτσι, το WACC για αυτήν την εταιρεία είναι 7,4%.
Πότε να χρησιμοποιήσετε την αριθμομηχανή WACC;
- Επενδυτικές Αποφάσεις: Αξιολογήστε εάν ένα έργο ή μια επένδυση αξίζει να επιδιωχθεί με βάση την αναμενόμενη απόδοση σε σύγκριση με το WACC.
- Παράδειγμα: Μια εταιρεία μπορεί να χρησιμοποιήσει το WACC για να αξιολογήσει τη σκοπιμότητα ενός νέου έργου.
- Αποτίμηση: Προσδιορίστε το κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο για τις προβλέψεις ταμειακών ροών σε μοντέλα αποτίμησης.
- Παράδειγμα: Οι αναλυτές χρησιμοποιούν συχνά το WACC ως προεξοφλητικό επιτόκιο στην ανάλυση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF).
- Βελτιστοποίηση Δομής Κεφαλαίου: Αναλύστε τον αντίκτυπο των διαφορετικών επιλογών χρηματοδότησης στο συνολικό κόστος του κεφαλαίου.
- Παράδειγμα: Μια εταιρεία μπορεί να εξετάσει το ενδεχόμενο αναδιάρθρωσης του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων της για να ελαχιστοποιήσει το WACC.
- Μέτρηση απόδοσης: Αξιολογήστε την αποτελεσματικότητα της διαχείρισης στη δημιουργία αποδόσεων πάνω από το κόστος κεφαλαίου.
- Παράδειγμα: Οι επενδυτές μπορούν να συγκρίνουν την απόδοση επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC) μιας εταιρείας με το WACC της.
Καθορίζονται βασικοί όροι
- Κόστος χρέους (Kd): Το πραγματικό επιτόκιο που πληρώνει μια εταιρεία στα δανειακά κεφάλαιά της, συχνά εκφρασμένο ως ποσοστό.
- Κόστος Ιδίων Κεφαλαίων (Ke): Η απόδοση που απαιτείται από τους επενδυτές μετοχών, που συνήθως εκτιμάται χρησιμοποιώντας μοντέλα όπως το Μοντέλο Τιμολόγησης Κεφαλαιακών Περιουσιακών Στοιχείων (CAPM).
- Δείκτης χρέους (Wd): Το ποσοστό του χρέους στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας, που υπολογίζεται ως το συνολικό χρέος διαιρούμενο με το συνολικό κεφάλαιο.
- Δείκτης Ιδίων Κεφαλαίων (Εμείς): Το ποσοστό των ιδίων κεφαλαίων στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας, που υπολογίζεται ως το σύνολο των ιδίων κεφαλαίων διαιρούμενο με το συνολικό κεφάλαιο.
- Φορολογικός συντελεστής (T): Το ποσοστό του εισοδήματος που πληρώνει μια εταιρεία σε φόρους, το οποίο επηρεάζει το κόστος μετά τη φορολογία του χρέους.
Πρακτικά παραδείγματα
- Εταιρικά Χρηματοοικονομικά: Ένας χρηματοοικονομικός αναλυτής μπορεί να χρησιμοποιήσει τον υπολογιστή WACC για να καθορίσει το κόστος κεφαλαίου για μια συγχώνευση ή εξαγορά.
- Startups: Οι επιχειρηματίες μπορούν να χρησιμοποιήσουν το WACC για να αξιολογήσουν το κόστος χρηματοδότησης της επιχείρησής τους μέσω χρέους και ιδίων κεφαλαίων.
- Εταιρείες επενδύσεων: Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου μπορούν να αξιολογήσουν το WACC των εταιρειών στο επενδυτικό τους χαρτοφυλάκιο για να λάβουν τεκμηριωμένες αποφάσεις.
Χρησιμοποιήστε την παραπάνω αριθμομηχανή για να εισαγάγετε διαφορετικές τιμές και να δείτε πώς αλλάζει δυναμικά το WACC. Τα αποτελέσματα θα σας βοηθήσουν να πάρετε τεκμηριωμένες οικονομικές αποφάσεις με βάση τα δεδομένα που έχετε.