Εξήγηση
Τι είναι η προεξοφλημένη ταμειακή ροή (DCF);
Η προεξοφλημένη ταμειακή ροή (DCF) είναι μια μέθοδος χρηματοοικονομικής αποτίμησης που χρησιμοποιείται για την εκτίμηση της αξίας μιας επένδυσης με βάση τις αναμενόμενες μελλοντικές ταμειακές ροές της. Η μέθοδος DCF λαμβάνει υπόψη τη χρονική αξία του χρήματος, πράγμα που σημαίνει ότι ένα δολάριο σήμερα αξίζει περισσότερο από ένα δολάριο στο μέλλον λόγω της δυνητικής του ικανότητας κερδών.
Πώς να υπολογίσετε το DCF;
Ο υπολογισμός του DCF περιλαμβάνει τον ακόλουθο τύπο:
Η προεξοφλημένη ταμειακή ροή (DCF) υπολογίζεται ως:
§§ DCF = \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1 + r)^t} + \frac{TV}{(1 + r)^n} §§
όπου:
- § DCF § — Μειωμένη ταμειακή ροή
- § CF_t § — Ταμειακές ροές το έτος t
- § r § — Επιτόκιο έκπτωσης (ως δεκαδικό)
- § n § — Συνολικός αριθμός ετών (προβλεπόμενη περίοδος)
- § TV § — Τελική αξία στο τέλος της περιόδου πρόβλεψης
Βασικοί όροι
Ταμειακές ροές (CF): Το καθαρό ποσό μετρητών που μεταφέρεται εντός και εκτός μιας επιχείρησης. Η θετική ταμειακή ροή δείχνει ότι μια εταιρεία παράγει περισσότερα μετρητά από όσα ξοδεύει.
Επιτόκιο προεξόφλησης (r): Το επιτόκιο που χρησιμοποιείται για την προεξόφληση μελλοντικών ταμειακών ροών επιστρέφει στην παρούσα αξία τους. Αντανακλά το κόστος ευκαιρίας του κεφαλαίου και τον κίνδυνο που σχετίζεται με την επένδυση.
Περίοδος πρόβλεψης (n): Ο αριθμός των ετών κατά τα οποία προβλέπονται οι ταμειακές ροές.
Τερματική Αξία (TV): Η εκτιμώμενη αξία μιας επένδυσης στο τέλος της περιόδου πρόβλεψης, που λογιστικοποιεί όλες τις μελλοντικές ταμειακές ροές πέρα από αυτό το σημείο.
Παράδειγμα Υπολογισμός
Ας υποθέσουμε ότι αναμένετε να λάβετε τις ακόλουθες ταμειακές ροές τα επόμενα πέντε χρόνια από μια επένδυση:
- Έτος 1: 1.000 $
- Έτος 2: 1.200 $
- Έτος 3: 1.500 $
- Έτος 4: 1.800 $
- Έτος 5: 2.000 $
Υποθέτοντας ένα προεξοφλητικό επιτόκιο 10% και μια τερματική αξία 5.000 $, ο υπολογισμός του DCF θα είναι ο εξής:
- Υπολογίστε την παρούσα αξία κάθε ταμειακής ροής:
- Έτος 1: § \frac{1000}{(1 + 0.10)^1} = 909.09 §
- Έτος 2: § \frac{1200}{(1 + 0.10)^2} = 991.74 §
- Έτος 3: § \frac{1500}{(1 + 0.10)^3} = 1123.60 §
- Έτος 4: § \frac{1800}{(1 + 0.10)^4} = 1235.73 §
- Έτος 5: § \frac{2000}{(1 + 0.10)^5} = 1241.83 §
- Υπολογίστε την παρούσα τιμή της τερματικής τιμής:
- Τερματική τιμή: § \frac{5000}{(1 + 0.10)^5} = 3105.10 §
- Αθροίστε όλες τις παρούσες τιμές για να λάβετε το DCF:
- DCF = 909,09 + 991,74 + 1123,60 + 1235,73 + 1241,83 + 3105,10 = 10301,09 $
Πότε να χρησιμοποιήσετε την αριθμομηχανή DCF;
- Αποτίμηση Επένδυσης: Εκτιμήστε την αξία των πιθανών επενδύσεων με βάση τις αναμενόμενες ταμειακές ροές.
- Παράδειγμα: Αξιολόγηση νέου έργου ή απόκτησης επιχείρησης.
- Χρηματοοικονομική Ανάλυση: Αναλύστε την οικονομική υγεία μιας εταιρείας εκτιμώντας την εγγενή της αξία.
- Παράδειγμα: Σύγκριση της αξίας DCF με την τρέχουσα αγοραία τιμή μιας μετοχής.
- Προϋπολογισμός και Πρόβλεψη: Βοήθεια στη λήψη τεκμηριωμένων αποφάσεων σχετικά με μελλοντικές ταμειακές ροές και επενδύσεις.
- Παράδειγμα: Σχεδιασμός κεφαλαιουχικών δαπανών ή λανσαρίσματα νέων προϊόντων.
- Συγχωνεύσεις και εξαγορές: Προσδιορίστε την εύλογη αξία μιας εταιρείας-στόχου κατά τη διάρκεια των διαπραγματεύσεων.
- Παράδειγμα: Εκτίμηση της αξίας μιας εταιρείας που εξαγοράζεται.
- Επενδύσεις σε ακίνητα: Αξιολογήστε την πιθανή απόδοση της επένδυσης για αγορές ακινήτων.
- Παράδειγμα: Εκτίμηση μελλοντικού εισοδήματος από ενοίκια και ανατίμησης ακινήτων.
Πρακτικά παραδείγματα
Εταιρικά οικονομικά: Μια εταιρεία μπορεί να χρησιμοποιήσει τον υπολογιστή DCF για να αξιολογήσει εάν θα επενδύσει σε μια νέα σειρά προϊόντων, εκτιμώντας τις μελλοντικές ταμειακές ροές και συγκρίνοντάς τις με την αρχική επένδυση.
Προσωπικά οικονομικά: Ένα άτομο μπορεί να χρησιμοποιήσει τον υπολογιστή DCF για να εκτιμήσει την αξία ενός ενοικιαζόμενου ακινήτου εκτιμώντας το μελλοντικό εισόδημα από ενοίκια και την πιθανή ανατίμηση.
Επιχειρηματικό κεφάλαιο: Οι επενδυτές μπορούν να χρησιμοποιήσουν το DCF για να καθορίσουν την αξία των νεοφυών επιχειρήσεων με βάση τις προβλεπόμενες ταμειακές ροές και τις στρατηγικές εξόδου.
Χρησιμοποιήστε την παραπάνω αριθμομηχανή για να εισαγάγετε διαφορετικές τιμές και να δείτε το DCF να αλλάζει δυναμικά. Τα αποτελέσματα θα σας βοηθήσουν να πάρετε τεκμηριωμένες αποφάσεις με βάση τα δεδομένα που έχετε.