Explicació

Què és WACC?

El cost mitjà ponderat del capital (WACC) és una mètrica financera que calcula el cost del capital d’una empresa, ponderat segons la proporció de cada font de capital (deute i capital). Representa la taxa mitjana de rendibilitat que una empresa ha de guanyar amb les seves inversions per satisfer els seus inversors, creditors i altres proveïdors de capital.

Com calcular el WACC?

El WACC es pot calcular mitjançant la fórmula següent:

Fórmula WACC:

§§ WACC = (Wd × Kd × (1 - T)) + (We × Ke) §§

on:

  • § WACC § — Cost mitjà ponderat del capital
  • § Wd § — Pes del deute (proporció del deute a l’estructura de capital)
  • § Kd § — Cost del deute (la taxa efectiva que una empresa paga pels seus fons prestats)
  • § T § — Tipus impositiu (el tipus de l’impost de societats)
  • § We § — Pes del patrimoni net (proporció del capital en l’estructura de capital)
  • § Ke § — Cost of Equity (la rendibilitat requerida pels inversors en capital)

Exemple de càlcul

Suposem que una empresa té els següents paràmetres:

  • Cost del deute (Kd): 5%
  • Cost del patrimoni net (Ke): 10%
  • Ratio d’endeutament (Wd): 0,4 (40%)
  • Ràtio patrimonial (We): 0,6 (60%)
  • Tipus impositiu (T): 30%

Utilitzant la fórmula WACC:

  1. Calcula el cost després d’impostos del deute:
  • Kd després d’impostos = Kd × (1 - T) = 5% × (1 - 0,30) = 3,5%
  1. Ara connecteu els valors a la fórmula WACC:
  • WACC = (0,4 × 3,5%) + (0,6 × 10%) = 1,4% + 6% = 7,4%

Així, el WACC d’aquesta empresa és del 7,4%.

Quan utilitzar la calculadora WACC?

  1. Decisions d’inversió: avalueu si val la pena dur a terme un projecte o una inversió en funció del rendiment esperat en comparació amb el WACC.
  • Exemple: una empresa pot utilitzar WACC per avaluar la viabilitat d’un nou projecte.
  1. Valoració: determineu la taxa de descompte adequada per a les projeccions de fluxos d’efectiu en models de valoració.
  • Exemple: els analistes solen utilitzar el WACC com a taxa de descompte en l’anàlisi del flux de caixa descomptat (DCF).
  1. Optimització de l’estructura de capital: Analitzar l’impacte de les diferents opcions de finançament en el cost global del capital.
  • Exemple: una empresa pot considerar la reestructuració del seu deute i capital per minimitzar el WACC.
  1. Mesura del rendiment: avaluar l’eficàcia de la gestió per generar rendiments per sobre del cost del capital.
  • Exemple: els inversors poden comparar el rendiment del capital invertit (ROIC) d’una empresa amb el seu WACC.

Termes clau definits

  • Cost del deute (Kd): la taxa efectiva que una empresa paga pels seus fons prestats, sovint expressada en percentatge.
  • Cost of Equity (Ke): la rendibilitat requerida pels inversors en renda variable, normalment estimada utilitzant models com el Capital Asset Pricing Model (CAPM).
  • Ratio d’endeutament (Wd): la proporció del deute en l’estructura de capital d’una empresa, calculada com a deute total dividit pel capital total.
  • Equity Ratio (We): la proporció de capital en l’estructura de capital d’una empresa, calculada com a capital total dividit pel capital total.
  • Tax Tax (T): El percentatge d’ingressos que una empresa paga en impostos, que afecta el cost després d’impostos del deute.

Exemples pràctics

  • Finances corporatives: un analista financer pot utilitzar la calculadora WACC per determinar el cost del capital per a una fusió o adquisició.
  • Startups: els emprenedors poden utilitzar WACC per avaluar el cost de finançar el seu negoci mitjançant el deute i el capital.
  • Empreses d’inversió: els gestors de carteres poden avaluar el WACC de les empreses de la seva cartera d’inversió per prendre decisions informades.

Utilitzeu la calculadora anterior per introduir diferents valors i veure com canvia dinàmicament el WACC. Els resultats us ajudaran a prendre decisions financeres informades en funció de les dades que teniu.